Reis, Pedro Manuel NogueiraPinto, António Pedro Martins SoaresCosta, Stefan Abrantes da2020-03-252020-03-252020-01-202019-12-13http://hdl.handle.net/10400.19/6246O estudo propõe-se analisar se a volatilidade do PSI 20 e do IBEX 35 são afetados pelo sentimento do investidor e pelos impactos das notícias positivas ou negativas do mercado, com o recurso a dados de séries temporais com frequência mensal de janeiro de 1988 a maio de 2019. Consideramos ainda que a insuficiência de estudos no contexto português constitui um impulso determinante na realização desta dissertação. Para este estudo utilizaram-se dados de retorno do índice do PSI 20 e do IBEX 35 e do sentimento do investidor. O sentimento do investidor foi estimado com o recurso à regressão múltipla de um conjunto de variáveis macroeconómicas e ao índice de confiança do consumidor. Posteriormente e com os retornos dos índices em estudo avaliaram-se os comportamentos assimétricos da volatilidade de acordo com as boas ou más notícias e o impacto do sentimento do investidor na volatilidade. As análises foram efetuadas com o STATA 16 e avaliadas com recurso ao modelo TGARCH. Os resultados obtidos indicam um efeito assimétrico das boas notícias em relação às más notícias na volatilidade do IBEX 35, contudo para o PSI 20 este efeito assimétrico não é estatisticamente significativo. Constatou-se ainda que para Portugal e Espanha o sentimento do investidor assume relevância estatística com valor negativo, sugerindo que, a volatilidade do mercado apresenta maior sensibilidade a choques negativos na variância condicionada. Em Portugal, contrariamente ao que se verifica em Espanha o sentimento não tem relevância estatística sobre o retorno dos mercados. O estudo sugere ser possível aos agentes financeiros antecipar possíveis oscilações dos movimentos da volatilidade e adotar medidas preventivas que permitam anular ou aproveitar as alterações da volatilidade. A principal limitação deste estudo decorre de apenas ter analisado o mercado português e espanhol devendo contemplar outros países enriquecendo, desse modo, o estudo comparativo. Como investigação futura sugere-se que se alargue o âmbito de análise a outros países da OCDE e se utilizem indicadores e/ou variáveis macroeconómicas alternativas para aferir o sentimento do consumidor.ABSTRACT: The study aims to examine if the volatility of the PSI 20 and IBEX 35 are affected by investor sentiment and by the impact of the positive and negative market news. For this purpose timeseries data on a monthly basis from January 1988 to May 2019 were used. We consider that the lack of studies in the Portuguese context stimulates the realization of this dissertation. In order to carry out the study, data on the PSI 20 and IBEX 35 index returns and the investor sentiment were used. The investor sentiment was estimated using multiple regression of a set of macroeconomic variables and the consumer confidence index. Subsequently, with returns from the indices under study, we evaluated the asymmetric volatility behaviors according to the good or bad news and the impact of investor sentiment on volatility. The analyzes were performed using STATA 16 and evaluated using the TGARCH model. The results obtained indicate an asymmetric effect of good news relative to bad news on the volatility of IBEX 35, however, for PSI 20 this asymmetric effect is not statistically significant. It was also found that for Portugal and Spain investor sentiment assumes statistical relevance with negative value, suggesting that market volatility is more sensitive to negative shocks in the conditioned variance. In Portugal, contrary to Spain, sentiment has no statistical relevance on the return of markets. The study indicates that it is possible for financial agents to anticipate possible fluctuations in volatility movements and to adopt preventive measures that allow to cancel or take advantage of volatility changes. The main limitation of the study derives from the fact that only the Portuguese and Spanish markets were analyzed and did not extend to other countries, thus conditioning the comparative study. Future studies should spread the analysis to other countries in the OECD area, as well as using alternative indicators and / or new macroeconomic variables to measure sentiment.porSentimento do consumidorTGARCHVolatilidadeEfeito assimétricomaster thesis202464520