Será o spread da taxa de juro das obrigações soberanas EUA de 10 a 2 anos um indicador mais poderoso do que as proxles tradicionais do sentimento na expiração do retorno acionista?

Loureiro, Filipa Alexandra Seabra

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Será o spread da taxa de juro das obrigações soberanas EUA de 10 a 2 anos um indicador mais poderoso do que as proxles tradicionais do sentimento na expiração do retorno acionista?

2025-04-28Master thesis

dc.contributor.advisor	Reis, Pedro Manuel Nogueira
dc.contributor.advisor	Pinto, António Pedro Martins Soares
dc.contributor.author	Loureiro, Filipa Alexandra Seabra
dc.date.accessioned	2025-06-25T14:25:49Z
dc.date.available	2025-06-25T14:25:49Z
dc.date.issued	2025-04-28
dc.description.abstract	O estudo avalia se o spread da taxa de juro das obrigações soberanas EUA de 10 e 2 anos é um indicador mais poderoso do que as proxies tradicionais do sentimento na explicação do retorno acionista, para um período compreendido entre janeiro de 2011 e janeiro de 2024. Adicionalmente, este estudo pretende preencher uma lacuna na literatura financeira, fazendo a comparação entre indicadores de sentimento já estabelecidos e validados no mercado, desenvolvidos a partir de dados de mercado, inquéritos ou texto, com um outro indicador mais simples e intuitivo com o propósito de auxiliar os investidores a tomarem decisões mais informadas e conscientizadas. No contexto dos mercados financeiros, o comportamento dos investidores tem sido amplamente reconhecido como um dos principais elementos que afetam a dinâmica dos preços dos ativos. A literatura disponível oferece uma fundamentação sólida de pesquisas sobre o sentimento do investidor e os indicadores económicos. Esta dissertação introduz novidade na literatura existente, na medida em que, aborda, em simultâneo, dois fatores fundamentais da investigação sobre os determinantes do retorno acionista, frequentemente analisados de forma isolada: fatores macroeconómicos, como o spread das taxas de juro das obrigações soberanas dos EUA de 10 e 2 anos, e fatores psicológicos, como o sentimento do investidor. O estudo teve como fundamento a metodologia da regressão linear múltipla com base em séries temporais. Esta metodologia combina a regressão linear múltipla com a análise de séries temporais, permitindo a consideração da dependência temporal nos dados. Criou-se uma base de dados para o propósito da investigação e definiu-se a variável dependente rentabilidade logarítmica do índice acionista (NASDAQ, SP 500 e DowJones) e como variáveis independentes: Indicadores de sentimento com base em inquéritos; Indicadores de sentimento baseados em dados de mercado acionista; Indicadores de sentimento com base nos média; Bond Yield Spread OT10y – OT2y (spread da taxa de juro das obrigações soberanas EUA de 10 e 2 anos) para o mercado Americano. Os resultados obtidos evidenciam que as variáveis dependentes, representadas pelos retornos das ações dos índices de mercado SP500, DowJones e Nasdaq, são consideravelmente influenciadas pela maioria das variáveis independentes levadas em conta, porém o spread da taxa de juro das obrigações soberanas dos EUA entre 10 e 2 anos foi uma das variáveis que mostrou não ter relevância estatística para a explicação dos retornos acionistas. A contribuição mais significativa deste estudo reside não apenas na evidência de que os retornos acionistas são significativamente influenciados pelo sentimento do investidor ao longo do período de análise, mas também na importância de uma abordagem diferenciada entre o período pré e pós-COVID-19. Esta análise conclui que, apesar de o spread da taxa de juro das obrigações soberanas dos EUA a 10 e 2 anos (spread10_2), não revelar significância estatística para o período completo, na explicação dos retornos acionistas, demonstra relevância estatística quando analisada separadamente em dois subperíodos. É importante salientar que o seu efeito foi positivo no período pré-COVID-19, refletindo um contexto de crescimento económico estável. No entanto, no período pós-COVID-19, o impacto tornou-se negativo, sugerindo a alteração na perceção de risco e na dinâmica dos mercados financeiros face à nova realidade económica.	por
dc.description.abstract	The study assesses whether the interest rate spread on 10-year and 2-year US sovereign bonds is a more powerful indicator than traditional sentiment proxies in explaining shareholder returns, for a period between January 2011 and January 2024. In addition, this study aims to fill a gap in the financial literature by comparing already established and validated market sentiment indicators, developed from market data, surveys or text, with another simpler and more intuitive indicator with the purpose of helping investors make more informed and conscientious decisions. In the context of financial markets, investor behavior has been widely recognized as one of the main elements affecting the dynamics of asset prices. The available literature offers a solid foundation of research on investor sentiment and economic indicators. This dissertation introduces novelty into the existing literature, in that it simultaneously addresses two fundamental factors in research on the determinants of shareholder returns, which are often analyzed in isolation: macroeconomic factors, such as the spread of interest rates on 10-year and 2-year US sovereign bonds, and psychological factors, such as investor sentiment. The study was based on the methodology of multiple linear regression based on time series. This methodology combines multiple linear regression with time series analysis, allowing time dependency in the data to be taken into account. A database was created for the purpose of the research and the dependent variable was defined log return of the stock market index (NASDAQ, SP 500 and DowJones) and the independent variables were: sentiment indicators based on surveys; sentiment indicators based on stock market data; sentiment indicators based on the media; Bond Yield Spread OT10y - OT2y (interest rate spread on 10- year and 2-year US sovereign bonds) for the European and American markets. The results obtained show that the dependent variables, represented by the returns of the shares in the SP500, DowJones and Nasdaq market indices, are considerably influenced by most of the independent variables taken into account, but the spread of the interest rate on US sovereign bonds between 10 and 2 years was one of the variables that proved to have no statistical relevance in explaining shareholder returns. The most significant contribution of this study lies not only in the evidence that shareholder returns are significantly influenced by investor sentiment over the period of analysis, but also in the importance of a differentiated approach between the pre- and post COVID-19 period. This analysis concludes that, although the interest rate spread on 10-year and 2-year US sovereign bonds (spread10_2) does not show statistical significance for the entire period, in explaining shareholder returns, it does show statistical relevance when analyzed separately in two sub-periods. It is important to note that its effect was positive in the pre-COVID-19 period, reflecting a context of stable economic growth. However, in the post COVID-19 period, the impact became negative, suggesting a change in risk perception and in the dynamics of the financial markets in the face of the new economic reality.	eng
dc.identifier.tid	203956362
dc.identifier.uri	http://hdl.handle.net/10400.19/9369
dc.language.iso	por
dc.rights.uri	http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
dc.subject	Sentimento do investidor
dc.subject	Spread das taxas de juro das obrigações soberanas EUA de 10 e 2 anos
dc.subject	Regressão linear múltipla com base em séries temporais
dc.subject	Retorno acionista
dc.subject	Interest rates spread on 10-year and 2-year US sovereign bonds Multiple linear regression based on time series Investor sentiment Shareholder return
dc.title	Será o spread da taxa de juro das obrigações soberanas EUA de 10 a 2 anos um indicador mais poderoso do que as proxles tradicionais do sentimento na expiração do retorno acionista?
dc.type	master thesis
dspace.entity.type	Publication
thesis.degree.name	Mestrado em Finanças Empresariais