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Advisor(s)
Abstract(s)
Pretendemos com o nosso estudo demonstrar quais os efeitos de três
determinantes no Investimento em Fundo de Maneio Necessário que é considerado por
vários autores como vital tanto para o crescimento como para a sustentabilidade das
empresas ao longo do seu Ciclo de Vida. Iremos também demonstrar que para além do
comportamento e relação desses determinantes com o Investimento em Fundo de
Maneio Necessário (FMN), registam-se influências provocadas pelos efeitos
moderadores da Probabilidade de Insolvência e do próprio Ciclo de Vida das empresas.
Através da análise dos nossos resultados mostraremos como a Rentabilidade
Operacional, o Crédito Comercial Obtido e o Financiamento Bancário de Médio e Longo
Prazo são os principais determinantes do Investimento em FMN e como estas relações
se modificam ao longo do Ciclo de Vida das Empresas. O nosso estudo também vai
permitir-nos estudar o efeito moderador da Probabilidade de Insolvência no tipo de
financimento do investimento em FMN. O indicador da Probabilidade de Insolvência
demonstra ter um feito moderador sobre o tipo de financiamento do FMN. Os
fornecedores exibem uma percepção mais rápida e atempada do aparecimento das
dificuldades financeiras dos seus clientes do que os financiadores bancários. Esta
capacidade permite-lhes monitorizar o estado financeiro dos seus clientes sem restringir
a concessão de crédito na sua totalidade. Os modelos estimados para amostras de duas
fases do ciclo de vida das empresa fornecem-nos evidências empíricas de que a idade
das empresas afecta a forma e a intensidade dos factores explicativos do Investimento
em FMN. Nas empresas em fase de maturidade o Crédito Bancário de Médio e Longo
Prazo apresenta-se como um substituto ao crédito comercial de fornecedores no
financiamento do Ciclo de Exploração. Também demonstramos que os determinantes
do Investimento em FMN são afectados pela fase do Ciclo de Vida, medido pela
antiguidade da empresa.
ABSTRACT: Our main aim is to explain the key determinants of investment in working capital during a firm’s life cycle. We have developed a model where the investment in the working capital (WCI) is adjusted to the desired level, which in turn depends on the ability of the firm's capacity to generate EBITDA, the structure of the maturity of its liabilities and the commercial credit provided by suppliers. Moreover, our indicator of the likelihood of financial distress reveals a moderator effect of the financial distress on supplier credit. This will significantly modify the structure of financing operations, because suppliers were found, at least partially to substitute bank financing as the probability of financial distress increases. This will happen because suppliers have a superior capacity to perceive quickly and to implement measures in a timely manner to deal with their customers’ financial distress, without cancelling credit, in contrast with the behaviour of banking finance.
ABSTRACT: Our main aim is to explain the key determinants of investment in working capital during a firm’s life cycle. We have developed a model where the investment in the working capital (WCI) is adjusted to the desired level, which in turn depends on the ability of the firm's capacity to generate EBITDA, the structure of the maturity of its liabilities and the commercial credit provided by suppliers. Moreover, our indicator of the likelihood of financial distress reveals a moderator effect of the financial distress on supplier credit. This will significantly modify the structure of financing operations, because suppliers were found, at least partially to substitute bank financing as the probability of financial distress increases. This will happen because suppliers have a superior capacity to perceive quickly and to implement measures in a timely manner to deal with their customers’ financial distress, without cancelling credit, in contrast with the behaviour of banking finance.
Description
Keywords
Ciclo de exploração Crédito Comercial Fundo de Maneio Necessário Financiamento bancário Probabilidade de Insolvência Ciclo de Vida